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与资本市场缔结伙伴关系
翟依群
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纳斯达克(NASDAQ)，全名为全国证券交易商协会自动报价系统。它通过计算机网络将全美国证券经纪商组织在一起，及时准确地向其提供场外交易行情。
经过数十年发展，纳斯达克的上市公司数目、上市外国公司数目、月交易额都超过纽约证券交易所。
高科技代名词 说起纳斯达克，人们会想到英特尔、微软、新浪、网易。纳斯达克成为以IT企业为代表的高科技的代名词。
主持人：对中国人来说，纳斯达克是随一些网络公司上市后逐渐闻名的。比起1792年成立的纽交所，它是非常年轻的小弟弟。为什么纳斯达克的名声这么大？
劳伦斯·潘（以下简称潘）：纳斯达克是1971年才成立的，是非常年轻的股票交易所。但到目前为止，它已做到许多世界第一。比如，上市公司数量世界第一，现在一共有3200多家公司在纳斯达克上市；此外，它的交易量也已成为世界第一。
交易量代表流动性，这是资本市场最主要的一个指标。1994年，纳斯达克交易量超过纽交所，成为世界第一，一直保持到现在，每年都是世界第一。
主持人：纳斯达克好像与IT业特别有缘？
潘：实际上，纳斯达克是整个美国经济，特别是创新经济的会聚地。美国从上世纪70年代有了英特尔(INTEL)，这是硬件公司；80年代有了对应英特尔的软件公司，就是微软(MICROSOFT)。一软一硬奠定了IT行业基础。而英特尔和微软，都是在纳斯达克上市的。
除此之外，在新兴的网络时代中，硬件公司的代表，像思科，对应的软件公司，像甲骨文，这两个网络时代的龙头公司，也都是在纳斯达克上市的。
由此产生的应用公司，像雅虎、易贝、谷歌，无一例外都是在纳斯达克诞生、成长、壮大的。从小公司到大蓝筹。目前，中国内地在纳斯达克上市的公司已达29家，大多是科技网络公司。但实际上，科技网络公司只占纳斯达克上市公司总量的28%。
主持人：纳斯达克主要是高科技板块吗？
潘：确实纳斯达克是以高科技、IT行业起家的，所以我们非常骄傲地说，我们是IT等高科技行业的发祥地和温床。
现在，纳斯达克已发展到8个行业，比如金融、生物制药和医疗保健品、大众消费等等。
主持人：纳斯达克是综合平衡、门类齐全的市场？
潘：是的。刚进入纳斯达克的，都是很小、起步不久的公司。它们与纳斯达克形成伙伴关系，共生共长。现在，微软市值是2700多亿美元，思科、戴尔、谷歌都有1000多亿美元，都绝对是大蓝筹股了。
主持人：纳斯达克的最大特点是什么？
潘：纳斯达克从一开始就采用完全电子化的交易，完全透明的竞争方式，以效率和客户为最大利益目标。
纳斯达克全球市场 (NASDAQ Global Market)，和纳斯达克资本市场(NASDAQ Capital
Market)对公司最低资产净值的要求，比纽交所低得多。今年7月3日，纳斯达克又增加了纳斯达克全球精选市场(NASDAQ Global Select
Market)，这是最高层次的。
主持人：它要求公司最低的有形资产净值是多少？
潘：对有形资产净值，没有具体的要求，但是要求企业有3年的正营业收入，并且这3年累计起来要有1100万美元。这个标准其实比纽交所的标准还要高。
中国企业是抢眼板块，都说“到美国纳斯达克淘金去”，纳斯达克却已经把代表处开到了北京。企业需要资本市场的支持，其实资本市场也在时刻关注新型经济力量。
主持人：纳斯达克在中国还处于筹备状态？
潘：对，中国代表处还在筹备中。但关键是纳斯达克要在中国大陆扎根，保证服务没有时差。因为交易所涉及的，很多都是着急上火的事，不能隔一个晚上，或者隔几天再处理，必须同时同步，这个很重要。另外，纳斯达克的服务一定要本土化。
主持人：作为首席代表，你现在主要的职责是什么？
潘：我现在主要职责有三个，大部分时间实际是服务好29家上市公司。以后会有越来越多这样的公司，这些在纳斯达克上市的公司是我们的客户，所以得做好服务工作。纳斯达克本身又是交易所，有很多规则，所以还必须有相应的一些辅导、辅助、监管作用。
第二，是新公司的发展。现在中国内地在纳斯达克上市的公司，不光是网络公司，还有大众消费公司，像携程、盛大游戏，也有增值服务公司，还有媒体公司、软件公司、生物设备公司和制造业公司。在行业板块里，就要精益求精，选择好的企业。如果有一些不太好的公司，上市之后就有可能影响其它优秀公司，所以选择好公司，任务还是挺艰巨的。
第三，就是很多方面的沟通。包括金融界、证券界、工商界，还有政府和地方领导方面的沟通。
主持人：目前，在纳斯达克，中国内地公司只有29家。纳斯达克在中国的战略，有什么新的调整吗？
潘：纳斯达克非美国本土的上市公司有340多家，占10%左右。中国内地已经有29家，加上中国香港、中国台湾，就有50家了，这个比例还是挺高的。
我上任以来，主要策略是三个。一，纳斯达克确实是以高科技起家，所以肯定会继续关注、寻找、支持高科技公司到纳斯达克来。二，纳斯达克通过35年的发展，已经成为综合板块，也在积极寻求高速、持续成长的公司，到纳斯达克上市。三，实际上纳斯达克现在更注意做前期辅导、筛选，希望更好更多的公司，在纳斯达克上市。
主持人：会对什么类型的企业感兴趣？
潘：金融板块肯定是我们非常关注的一个板块，其它凡是纳斯达克业务涵盖的行业，都是关注的对象。实际上并没有选择的标准，关键是企业要快速增长，要持续地成长。
不同行业的成长性完全不同。如银行的安全性是第一位的，可能有20%、30%的成长就非常高了，而在其它行业里，像网络公司，可能得有50%的成长，才是非常优秀的。
主持人：纳斯达克对这种持续的业绩要求并不是很高，主要是看未来？
潘：对。比如企业历史只有2年，这没关系。有2年的历史，奠定了很好的基础。在这个基础上，只要今后几年能高速、持续地成长就可以。对这一块的考察，无论是对企业的财务分析、金融模型，还是商业模型，都是很严密的。
锁定核心竞争力、愿景，好多公司把上纳斯达作为企业的奋斗目标，其实应该明白，这只是马拉松的一个起点，而不是终点。
主持人：怎样才能通过纳斯达克，让企业跑得更远？
潘：上市是马拉松的第一步。你看美国这些上市公司，好多都是百年老店。上市后，企业还有30年、50年，甚至100年的路要走。所以一定要有心理准备，上市后以后，刚迈了第一步，后面的路还再长着呢。
第二步，一定要跟资本市场形成伙伴关系、互动关系。因为企业发展在开始的时候，基本上都靠自己。实际上，发展到比较大的时候，还有一个叫“外展性”的发展，就是并购。
无论是微软，还是GE，公司涉及的很多领域，都是并购来的。并购以后，发展、成熟到一定时期，又把它再卖出去。所以外展性的发展，是公司到一定程度后，很重要的发展途径。要做并购，肯定离不开资本市场。资本市场不但提供资本的支持，还提供最顶尖的专业人士的意见。
第三步，就是真正把资本市场当成一个合伙人。企业永远要发展，要创新，要往前走，就要不断地把这些信息，充分地与资本市场沟通，让资本市场知道企业的困难、弱点在哪儿，企业的强项、远景在哪儿。其实，这种坦率的沟通，是企业上市以后一个非常关键的问题。有的企业遇到挫折和困难的时候，公司的估价可能没有那么明显变动，市场反应没有那么剧烈，甚至可能上升，因为企业把愿景告诉了大众。
主持人：能不能对内地想到纳斯达克上市的公司说几句话？
潘：纳斯达克经过35年的发展，已经成为世界最好的资本市场。中国在纳斯达克已经有内地的29家，加上台湾、香港的接近50家上市公司，在纳斯达克国际版里是第二大的。中国内地公司，也已经在纳斯达克成行成市了。公司发展的两个轮子，一个是自己，一个是资本市场。应该好好地认识、认知和利用这个国际上最好的资本市场，发展自己公司的业务和核心竞争能力，特别是自主知识产权，成为新经济的领导公司。
主持人简介
李南 北京大学经济学硕士，主持《财富中国》系列节目中的《财富无限》和《财富名人堂》，同时担任北京远景东方影视传播有限公司副总经理、节目总监。
劳伦斯·潘简介
劳伦斯·潘，纳斯达克股票市场公司(NASDAQ)
中国首席代表。有超过15年的证券和期货行业从业经验，曾任亚太资本管理公司首席执行官，曾在摩根·士丹利和亚太咨询公司担任高级职务；拥有北京科技大学材料学硕士学位、伦敦大学国际商业专业EMBA学位，以及纽约大学的金融分析资格证。
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